{"id":165136,"date":"2025-11-21T20:20:24","date_gmt":"2025-11-21T20:20:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nettali.com\/?p=165136"},"modified":"2025-11-21T20:20:24","modified_gmt":"2025-11-21T20:20:24","slug":"la-dette-cachee-le-fmi-na-rien-devoile-cest-le-senegal-qui-sest-mis-a-nu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nettali.com\/2025\/11\/21\/la-dette-cachee-le-fmi-na-rien-devoile-cest-le-senegal-qui-sest-mis-a-nu\/","title":{"rendered":"LA DETTE CACH\u00c9E - Le FMI n\u2019a rien d\u00e9voil\u00e9, c\u2019est le S\u00e9n\u00e9gal qui s\u2019est mis \u00e0 nu"},"content":{"rendered":"

CONTRIBUTION -<\/strong> On l\u2019oublie trop souvent : dans l\u2019univers impitoyable des finances, les \u00c9tats ne chutent pas lorsque les caisses se vident, mais lorsque la confiance se brise. Les march\u00e9s ne sanctionnent pas seulement les chiffres ; ils frappent d\u2019abord les h\u00e9sitations du pouvoir, les incoh\u00e9rences du discours, les micro\u2010fissures qui annoncent un doute institutionnel. Quand ce doute s\u2019installe tout en haut de l\u2019ex\u00e9cutif, la confiance \u2013 cette monnaie sans visage mais essentielle \u2013 se d\u00e9lite \u00e0 la vitesse d\u2019une rumeur devenue certitude. C\u2019est exactement ce qui se joue aujourd\u2019hui autour du S\u00e9n\u00e9gal depuis la r\u00e9v\u00e9lation de la dette cach\u00e9e. Contrairement au r\u00e9cit commode d\u2019un FMI intrusif venant \u00ab d\u00e9voiler \u00bb une anomalie comptable, le scandale n\u2019a expos\u00e9 qu\u2019une \u00e9vidence longtemps tue : ce n\u2019est pas le FMI qui a lev\u00e9 le voile, c\u2019est l\u2019\u00c9tat lui\u2010m\u00eame qui s\u2019est retrouv\u00e9 nu, pris dans les contradictions de sa propre ing\u00e9nierie budg\u00e9taire. D\u00e8s lors, chaque prise de parole publique \u2013 gouvernementale ou institutionnelle \u2013 fa\u00e7onne d\u00e9sormais la perception du risque, non parce qu\u2019elle serait fautive, mais parce que les march\u00e9s lisent dans chaque mot un signal de stabilit\u00e9 ou de tension, un indicateur de pr\u00e9visibilit\u00e9 ou de d\u00e9salignement institutionnel.<\/p>\n

Il existe, dans la vie d\u2019un pays, des moments o\u00f9 les r\u00e9cits protecteurs s\u2019effondrent et o\u00f9 la nation doit affronter ce qu\u2019elle refusait de voir. Le S\u00e9n\u00e9gal est dans ce moment de v\u00e9rit\u00e9. Deux d\u00e9cennies durant, il s\u2019est construit l\u2019image rassurante d\u2019un \u00ab mod\u00e8le \u00bb ouest\u2010africain \u2013 stabilit\u00e9, institutions solides, orthodoxie budg\u00e9taire, d\u00e9mocratie pr\u00e9visible. Mais ce r\u00e9cit ne r\u00e9siste jamais \u00e0 la comptabilit\u00e9 publique, o\u00f9 seuls les faits demeurent. La r\u00e9v\u00e9lation d\u2019une dette occult\u00e9e de 7 milliards de dollars (environ 4 200 milliards de FCFA) a bris\u00e9 l\u2019illusion d\u2019une gestion exemplaire, exposant les angles morts de l\u2019\u00c9tat et une culture institutionnelle permissive qu\u2019il faut d\u00e9sormais questionner.<\/p>\n

La v\u00e9ritable question n\u2019est donc pas \u00ab qui a faut\u00e9 ? \u00bb, mais qui aura le courage de regarder la r\u00e9alit\u00e9 en face. La dette cach\u00e9e n\u2019est pas seulement un passif financier ; c\u2019est un test institutionnel qui impose de choisir entre l\u2019ent\u00eatement et la restructuration, entre l\u2019orgueil politique et la lucidit\u00e9 \u00e9conomique, entre la perp\u00e9tuation d\u2019un syst\u00e8me producteur d\u2019angles morts et la refondation d\u2019une gouvernance fond\u00e9e sur la transparence et la coh\u00e9rence. Derri\u00e8re ce choc comptable se cache une interrogation plus d\u00e9cisive : le S\u00e9n\u00e9gal peut\u2010il se regarder sans maquillage politique, sans d\u00e9ni institutionnel, sans se r\u00e9fugier dans les mythes qui ont longtemps tenu lieu de boussole ? Ce moment n\u2019est pas seulement budg\u00e9taire ; il est existentiel. Il questionne la capacit\u00e9 du pays \u00e0 affronter ses vuln\u00e9rabilit\u00e9s, \u00e0 repenser la gouvernance financi\u00e8re et \u00e0 restaurer la lisibilit\u00e9 qui fonde toute cr\u00e9dibilit\u00e9 souveraine. Cette crise n\u2019est pas un incident. C\u2019est un tournant. De la mani\u00e8re dont le S\u00e9n\u00e9gal le franchira d\u00e9pendra la trajectoire politique, institutionnelle et macro\u00e9conomique de la d\u00e9cennie \u00e0 venir.<\/p>\n

I. Quand les illusions budg\u00e9taires ont rattrap\u00e9 l\u2019\u00c9tat <\/strong><\/p>\n

L\u2019affaire de la dette cach\u00e9e n\u2019est ni un accident, ni un myst\u00e8re. C\u2019est l\u2019aboutissement d\u2019une m\u00e9canique institutionnelle bien rod\u00e9e : celle qui consiste \u00e0 fragmenter la responsabilit\u00e9 financi\u00e8re entre diff\u00e9rentes entit\u00e9s publiques pour rendre le passif moins visible. Pendant plus d\u2019une d\u00e9cennie, plusieurs agences strat\u00e9giques ont contract\u00e9 des emprunts massifs sans que ces engagements n\u2019apparaissent dans les comptes consolid\u00e9s de l\u2019\u00c9tat. Dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie, SENELEC s\u2019est engag\u00e9e dans des programmes de modernisation et de contrats d\u2019achats d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u2019un ordre de grandeur de plusieurs centaines de milliards de FCFA, avec un plan d\u2019investissements de pr\u00e8s de 700 milliards inscrit dans son plan strat\u00e9gique 2016\u20102020 et des dettes r\u00e9currentes envers les producteurs ind\u00e9pendants et fournisseurs de combustibles. Du c\u00f4t\u00e9 de PETROSEN, la participation de la compagnie nationale aux projets GTA et Sangomar repose largement sur des pr\u00eats et arrangements financiers conclus avec BP, Kosmos et Woodside, pour un total de plusieurs centaines de millions de dollars. Quant \u00e0 AIBD SA, le d\u00e9veloppement du hub a\u00e9roportuaire a mobilis\u00e9 au moins plusieurs centaines de milliards de FCFA d\u2019engagements, dont 470 milliards officiellement reconnus et 200 milliards de la (Redevance pour le D\u00e9veloppement des Infrastructures A\u00e9roportuaires (RDIA) consomm\u00e9s dans des contrats dont la justification reste \u00e0 clarifier.<\/p>\n

Toutes ces dettes n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 contract\u00e9es dans le secret. Ce qui est rest\u00e9 obscur, en revanche, c\u2019est leur classification. Elles n\u2019\u00e9taient pas consid\u00e9r\u00e9es comme des dettes souveraines, mais comme des engagements \u00ab autonomes \u00bb, \u00e9chappant aux normes de consolidation exig\u00e9es par les standards internationaux. Une zone grise comptable s\u2019est cr\u00e9\u00e9e, r\u00e9v\u00e9lant un d\u00e9calage entre la r\u00e9alit\u00e9 des engagements publics et leur traduction dans les tableaux officiels.<\/p>\n

Lorsque les audits \u2013 appuy\u00e9s par le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) \u2013 ont recalcul\u00e9 la dette selon le cadre du Government Finance Statistics Manual (GFSM 2014), la r\u00e9alit\u00e9 est apparue sans filtre. Le S\u00e9n\u00e9gal n\u2019avait pas une dette ma\u00eetris\u00e9e : il avait une dette sous\u2010estim\u00e9e. Une fois consolid\u00e9s, les engagements publics font grimper la dette \u00e0 des niveaux sup\u00e9rieurs \u00e0 100 % du PIB, rapprochant le pays des trajectoires observ\u00e9es au Ghana ou au Sri Lanka avant leurs crises respectives. Dans le m\u00eame temps, les eurobonds s\u00e9n\u00e9galais ont vu leurs rendements s\u2019envoler \u00e0 pr\u00e8s de 14 %, la signature financi\u00e8re du pays a \u00e9t\u00e9 affaiblie, et le programme du FMI a \u00e9t\u00e9 provisoirement suspendu. Le S\u00e9n\u00e9gal est ainsi entr\u00e9 dans cette zone grise o\u00f9 un \u00c9tat n\u2019est pas encore en d\u00e9faut, mais o\u00f9 les march\u00e9s commencent s\u00e9rieusement \u00e0 douter de sa capacit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9viter.<\/p>\n

II. Le mythe des coupables : sortir de la bataille des narratifs <\/strong><\/p>\n

Comme dans toute crise syst\u00e9mique, la tentation imm\u00e9diate est celle de la simplification. \u00c0 mesure que la r\u00e9alit\u00e9 s\u2019impose, deux lectures rapides se sont install\u00e9es dans le d\u00e9bat public. La premi\u00e8re accuse les institutions financi\u00e8res internationales d\u2019avoir construit une mise en sc\u00e8ne punitive. La seconde, adopt\u00e9e par le r\u00e9gime en place, consiste \u00e0 faire de l\u2019ancien pouvoir le coupable unique, comme si la totalit\u00e9 des dysfonctionnements relevait d\u2019une seule gouvernance.<\/p>\n

Ces narratifs sont politiquement efficaces, mais analytiquement fragiles. La dette cach\u00e9e n\u2019est pas n\u00e9e d\u2019un \u00e9v\u00e9nement soudain. Elle est le produit d\u2019une pratique institutionnelle prolong\u00e9e, o\u00f9 la fragmentation de la gestion publique a permis d\u2019occulter des engagements massifs. Le FMI n\u2019a pas invent\u00e9 la multiplication des dettes fournisseurs de SENELEC, ni l\u2019opacit\u00e9 des garanties d\u2019\u00c9tat dans les partenariats gaziers. L\u2019ancien r\u00e9gime n\u2019a pas invent\u00e9 la pratique, sous\u2010r\u00e9gionale, d\u2019entasser les arri\u00e9r\u00e9s dans les h\u00f4pitaux publics ou de multiplier les agences autonomes sans consolidation budg\u00e9taire. De 2014 \u00e0 2023, les dettes fournisseurs du secteur \u00e9nerg\u00e9tique ont \u00e9t\u00e9 recycl\u00e9es en arri\u00e9r\u00e9s, les h\u00f4pitaux publics ont accumul\u00e9 des d\u00e9ficits \u00e9quivalant parfois \u00e0 deux ann\u00e9es de fonctionnement, et plusieurs PPP ont \u00e9t\u00e9 conclus sans que la contrepartie de l\u2019\u00c9tat ne soit comptabilis\u00e9e comme dette. Pendant ce temps, les institutions internationales f\u00e9licitaient le S\u00e9n\u00e9gal pour sa discipline budg\u00e9taire, sans exiger une consolidation exhaustive.<\/p>\n

La v\u00e9rit\u00e9 est donc structurelle, pas circonstancielle. Ce n\u2019est pas un r\u00e9gime qui a \u00e9chou\u00e9 ; c\u2019est un mode de gouvernance qui s\u2019est effondr\u00e9. Un mode de gouvernance qui confond performance politique et opacit\u00e9 comptable, qui valorise les annonces plus que les \u00e9valuations, et qui fait des bilans publics des espaces de communication plut\u00f4t que de v\u00e9rit\u00e9. Le probl\u00e8me n\u2019est pas la politique. Le mal se dissimule dans la culture institutionnelle qui a permis \u00e0 la dette de devenir un angle mort.<\/p>\n

III. Restructurer ou s\u2019ent\u00eater : la vraie d\u00e9cision politique <\/strong><\/p>\n

Le S\u00e9n\u00e9gal se trouve \u00e0 un carrefour strat\u00e9gique o\u00f9 deux voies s\u2019offrent \u00e0 lui : assumer la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une restructuration ou persister dans un d\u00e9ni aussi co\u00fbteux que p\u00e9rilleux. Contrairement aux repr\u00e9sentations nationalistes ou aux r\u00e9flexes d\u2019orgueil politique, la restructuration n\u2019a rien d\u2019un acte d\u2019humiliation. C\u2019est une op\u00e9ration de gestion, presque chirurgicale, \u00e0 laquelle ont eu recours des \u00e9conomies tr\u00e8s diff\u00e9rentes : l\u2019Argentine en 2020, la Zambie en 2021, le Ghana en 2022, le Sri Lanka en pleine implosion en 2022, et le Mozambique entre 2016 et 2020. Tous ont restructur\u00e9 non par faiblesse id\u00e9ologique, mais parce que les chiffres les y avaient contraints. M\u00eame les r\u00e9gimes qui se posent en parangons de souverainet\u00e9, comme celui du capitaine Ibrahim Traor\u00e9 au Burkina Faso, n\u00e9gocient discr\u00e8tement des financements concessionnels avec le FMI pour \u00e9viter la paralysie budg\u00e9taire.<\/p>\n

Ce que montre l\u2019exp\u00e9rience internationale est limpide. Un pays ne restructure pas par manque d\u2019honneur, mais parce qu\u2019il refuse de s\u2019enfoncer dans une spirale o\u00f9 le service de la dette absorbe l\u2019essentiel de ses marges de manoeuvre et compromet la soutenabilit\u00e9 \u00e9conomique. La restructuration est donc une m\u00e9thode : elle r\u00e9duit le stock de dette, allonge les \u00e9ch\u00e9ances, baisse les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et lib\u00e8re des ressources indispensables pour l\u2019\u00e9ducation, la sant\u00e9, l\u2019\u00e9nergie ou les infrastructures. Refuser cette option serait un pari risqu\u00e9.<\/p>\n

Le S\u00e9n\u00e9gal ne peut durablement financer une dette consolid\u00e9e \u00e0 pr\u00e8s de 130 % du PIB sans sacrifier ses priorit\u00e9s sociales et sans compromettre sa stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Le v\u00e9ritable d\u00e9fi n\u2019est donc pas technique ; il est psychologique et politique. Il consiste \u00e0 d\u00e9passer les narratifs d\u2019honneur bless\u00e9 pour admettre que la rationalit\u00e9 \u00e9conomique impose un r\u00e9am\u00e9nagement de la dette. \u00c0 d\u00e9faut, le pays se trouve contraint de recourir \u00e0 des financements locaux ou sous\u2010r\u00e9gionaux de plus en plus co\u00fbteux, au risque de provoquer un effet d\u2019\u00e9viction qui ass\u00e8che le cr\u00e9dit destin\u00e9 aux entreprises et aux m\u00e9nages. La question centrale est alors la suivante : le pays a\u2010t\u2010il la maturit\u00e9 institutionnelle pour choisir la lucidit\u00e9 plut\u00f4t que l\u2019orgueil ?<\/p>\n

IV. La confiance, nouvelle monnaie salvatrice du S\u00e9n\u00e9gal <\/strong><\/p>\n

La crise de la dette r\u00e9v\u00e8le une v\u00e9rit\u00e9 fondamentale. Les finances publiques ne reposent pas seulement sur des chiffres, mais sur un actif immat\u00e9riel bien plus fragile : la confiance. Dans l\u2019\u00e9conomie mondialis\u00e9e, la confiance circule comme une monnaie : elle s\u2019appr\u00e9cie lentement, s\u2019effondre vite, et poss\u00e8de un pouvoir de transformation bien sup\u00e9rieur \u00e0 celui du franc CFA ou des recettes d\u2019exportation. Ce n\u2019est pas le niveau absolu de l\u2019endettement s\u00e9n\u00e9galais qui inqui\u00e8te les march\u00e9s \u2013 de nombreux pays vivent avec des ratios sup\u00e9rieurs \u2013 mais l\u2019impression d\u2019un \u00c9tat dont la parole chancelle, dont la strat\u00e9gie semble mouvante, et dont les chiffres paraissent instables.<\/p>\n

L\u2019incertitude, aujourd\u2019hui, est devenue la premi\u00e8re menace macro\u00e9conomique. Incertitude sur la v\u00e9racit\u00e9 des comptes publics apr\u00e8s la r\u00e9v\u00e9lation de dettes consolid\u00e9es. Incertitude sur la gouvernance des entreprises publiques et la qualit\u00e9 de leurs bilans. Incertitude sur la coh\u00e9rence des messages d\u00e9livr\u00e9s par l\u2019Ex\u00e9cutif, oscillant entre prudence technique et impulsions politiques. Incertitude, enfin, sur la trajectoire budg\u00e9taire r\u00e9elle du pays. Or les march\u00e9s ne fonctionnent ni \u00e0 l\u2019\u00e9motion, ni au patriotisme, ni \u00e0 l\u2019espoir. Ils fonctionnent \u00e0 la clart\u00e9. Ils ne demandent pas l\u2019euphorie : ils demandent un plan. Une ligne de conduite stable, un calendrier cr\u00e9dible, une m\u00e9thode assum\u00e9e. Ils sanctionnent l\u2019improvisation bien plus que la difficult\u00e9, et ils r\u00e9compensent la coh\u00e9rence m\u00eame en p\u00e9riode de turbulence.<\/p>\n

Restaurer la confiance exige donc un effort syst\u00e9mique : transparence totale des engagements publics, discipline budg\u00e9taire soutenue, gouvernance resserr\u00e9e des entreprises publiques et un leadership politique capable de produire un discours unifi\u00e9. Le S\u00e9n\u00e9gal n\u2019est pas d\u00e9pourvu d\u2019atouts. Sa stabilit\u00e9 institutionnelle, son capital humain et son prestige diplomatique restent solides. Mais ces ressources ne produisent leurs effets que lorsqu\u2019elles s\u2019accompagnent d\u2019une gestion rigoureuse. La confiance est un capital invisible, mais vital. Le S\u00e9n\u00e9gal devra le reconstruire, centime par centime.<\/p>\n

Conclusion <\/strong><\/p>\n

La crise de la dette cach\u00e9e n\u2019a rien d\u2019une fatalit\u00e9 tomb\u00e9e du ciel. Elle agit comme un miroir implacable, renvoyant au S\u00e9n\u00e9gal l\u2019image r\u00e9elle de ses fragilit\u00e9s institutionnelles. Ce miroir oblige \u00e0 d\u00e9passer les r\u00e9actions \u00e9motionnelles pour aborder la question sur son v\u00e9ritable terrain : celui de la cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat, de la solidit\u00e9 de ses m\u00e9canismes de contr\u00f4le, et de la maturit\u00e9 collective d\u2019une nation confront\u00e9e \u00e0 la v\u00e9rit\u00e9 de ses chiffres. Les crises ne d\u00e9truisent pas les \u00c9tats. Ce qui les d\u00e9truit, c\u2019est l\u2019aveuglement volontaire, l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 regarder la r\u00e9alit\u00e9 en face et \u00e0 assumer la responsabilit\u00e9 des d\u00e9cisions difficiles.<\/p>\n

Le S\u00e9n\u00e9gal ne basculera pas parce qu\u2019il choisit de restructurer sa dette ; il sombrera au contraire s\u2019il persistait dans la d\u00e9n\u00e9gation, dans l\u2019orgueil mal plac\u00e9 ou dans les narratifs commodes qui l\u2019emp\u00eachent d\u2019affronter la situation avec lucidit\u00e9. Ce moment n\u2019annonce ni un effondrement ni une d\u00e9ch\u00e9ance. Il ouvre un seuil, celui o\u00f9 le pays peut passer de la gestion approximative \u00e0 la gouvernance m\u00e9thodique ; d\u2019une vision fragment\u00e9e \u00e0 une strat\u00e9gie coh\u00e9rente ; d\u2019une \u00e9conomie sous tension \u00e0 un mod\u00e8le plus robuste et mieux ancr\u00e9 dans les r\u00e9alit\u00e9s contemporaines.<\/p>\n

La dette cach\u00e9e peut devenir un gouffre si elle continue d\u2019\u00eatre per\u00e7ue comme une anomalie \u00e0 dissimuler ou un h\u00e9ritage \u00e0 instrumentaliser. Mais elle peut \u00e9galement se transformer en tremplin si elle est reconnue comme un catalyseur de r\u00e9forme, une opportunit\u00e9 d\u2019assainissement, un point de d\u00e9part pour reb\u00e2tir la confiance et repenser l\u2019architecture financi\u00e8re de l\u2019\u00c9tat. Au fond, le choix est d\u2019une simplicit\u00e9 redoutable : persister dans l\u2019illusion ou franchir le cap de la maturit\u00e9 institutionnelle. La trajectoire future du S\u00e9n\u00e9gal d\u00e9pendra de ce choix.<\/p>\n

Dr Mamadou Akila Bodian Laboratoire des \u00c9tudes Sociales Institut fondamental d\u2019Afrique noire(IFAN\u2010UCAD) Universit\u00e9 Cheikh Anta Diop de Dakar<\/strong><\/p>\n

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CONTRIBUTION - On l\u2019oublie trop souvent : dans l\u2019univers impitoyable des finances, les \u00c9tats ne chutent pas lorsque les caisses se vident, mais lorsque la confiance se brise. Les march\u00e9s ne sanctionnent pas seulement les chiffres ; ils frappent d\u2019abord les h\u00e9sitations du pouvoir, les incoh\u00e9rences du discours, les micro\u2010fissures qui annoncent un doute institutionnel. 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